原标题:基金观点|万家周潜玮:近期受政策预期和止盈情绪的影响,债市冲高回落
农银汇理基金张燕
【资料图】
农银汇理张燕:通信大涨!在成长赛道中仍具显著投资性价比
2023年6月19日,大科技继续发力,TMT板块领涨。中信一级行业中,计算机、通信、电子涨幅排前三,截至收盘中信计算机指数、中信通信指数、中信电子指数分别涨3.09%、2.75%、1.42%。
上周我们分析了看好计算机板块的投资前景,本周来谈谈我们看好的另一个TMT代表领域——通信板块的投资机会。
一方面,AI浪潮引领下,上游算力需求激增。今年以来光模块800G需求大幅增加,AI方面的需求大超年初预期。自3月以来,北美厂商已多次上修对明年800G光模块的预期需求,800G新产品处于供不应求状态,光模块CPO概念驱动下,板块估值抬升迎上涨行情。5月21日,由北京邮电大学牵头发布了《第六代固定通信网(F6G)白皮书》,F6G为基于卫星的天基通信系统,与地面固定通信网络融合,提供宽带通信服务,有望助力社会数字化转型和数字经济高质量增长。5月29日,英伟达NVIDIAD GXGH200(新型AI超级计算机)已投入量产,有望加速光模块、AI服务器、交换机需求增加。
另一方面,在中特估主线下,我国三大运营商估值体系有望重构,集采5G基站加快,有望加速数字化进程。
同时,当前通信板块估值处于2016年以来的20%以下,基金持仓处于2016年以来的中枢以下,且筹码十分有限,当前在成长赛道中仍具显著投资性价比。
数据来源:Wind
万家基金周潜玮
密切关注债市后续走势
近期在政策预期和止盈情绪的影响下,债市冲高回落。
数据方面,5月新增人民币贷款1.22万亿,新增社融1.56万亿。5月经济数据总体回落,结构上,生产符合市场预期,投资和消费低于市场预期。
政策方面,6月13日,央行下调7天公开市场逆回购操作利率10bp至1.90%,本次降息的时点略超预期。6月16日召开的国常会围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求,做强做优实体经济、防范化解重点领域风险等四个方面,研究提出了一批政策措施。
海外方面,美联储暂停加息符合市场预期,但在同时公布的点阵图中显示,没有美联储官员认为今年会降息,预期利率中位数5.5-5.75%,意味着今年仍将有两次加息,高于市场预期。
上周央行的降息略超市场预期,而此后几日市场的行情变化较快。预计十年国债收益率将围绕新的MLF利率中枢进行反复确认,再根据政策情况选择方向。目前,我们对利率债市场持中性偏多的态度,灵活调整本产品的杠杆和久期水平,并继续关注资金面、5月LPR报价等因素对市场的影响。
安信基金黎志军
市场预计进入做多窗口期
上周美元指数已经走弱,布林肯访华,外部环境也可能改善,人民币兑美元最高到了7.16,已经具备企稳条件,上周四、五外资开始连续两天大幅流入;美联储6月不加息,但是预期还有两次各25BP的加息。市场方面,全面回暖,人工智能的炒作冲顶(比如算力和机器人),而创业板指开始较强的反弹(特别新能源行业),对政策有期待的顺周期板块和消费板块底部也有较为持续的反弹。
展望本周,人民币进入可能企稳的区间,进入政策预期的窗口期(降息,经济政策等),外部环境可能改善,外资开始重新流入。我们认为,市场在春节后调整了4个多月后,进入较为持续的做多窗口期。结构上,我们的行业分化指数显示行业的分化到了历史的峰值,叠加7月15号开始中报的披露,市场预计会反向均衡,建议多关注调整充分的制造业和消费行业的底部做多机会,而大幅上涨的主题炒作板块预计进入风险较大的阶段。
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