7月3日，美国2年期和10年期国债收益率倒挂幅度触及1981年以来最大，至110.80个基点。

分析解读

这一次收益率曲线倒挂不是灾难？美银：通胀料大降 经济不会衰退

【资料图】

对于美国经济前景，美国银行（Bank of America）现在当属华尔街最为乐观的大行之一。该行在最新报告中表示，美国通胀应该会大幅下降，而且无需应对经济衰退。

美银策略师指出，2年期和10年期国债收益率曲线倒挂是债市最经典的衰退指标，曾成功预测多次衰退，最近几次分别是在1990年、2001年和2008年。从历史上看，当短期债券收益率高于长期债券收益率时，就意味着投资者认为经济衰退即将到来。

据悉，2年期和10年期美国国债收益率之差上周刚刚陡升至1个百分点，几乎创40年来之最。

不过，美银表示，这一次，该指标更多地反映了通胀本身的硬着陆，而不是经济的硬着陆。该行认为，美国经济仍将避免大幅下滑。

报告称，“虽然从模型来看，接近历史极端情况的曲线倒挂带来了更高的衰退可能性，但我们认为，曲线形状更多是通胀预期下滑的函数，而非经济成长恶化的预期。”

“深入分析一下就会发现，远期实际利率并没有反映出衰退风险的上升，相反，它可能反映出对软着陆的预期。”该行补充道。

最后，美银强调称，在历史极端水平的曲线倒挂目前并不反映经济衰退风险的上升，而是主要与降息预期和通胀趋近目标有关。

过去一年，投资者一直在关注潜在的经济衰退，因为美联储大幅加息以抑制通胀，此举有可能使经济陷入衰退。利率目前处于2007年以来的最高水平，美联储官员暗示，今年晚些时候还会有更多的加息。

CME美联储观察工具显示，截至发稿，市场预计美联储在7月政策会议上加息25个基点的概率已高达87.4%，而按兵不动的概率仅为12.6%。

衰退警告仍是此起彼伏

与此同时，市场上关于经济衰退的警告声更是此起彼伏。纽约联邦储备银行（New York Fed）预计，美国经济在明年陷入衰退的可能性为71%。

曾准确预测2008年金融海啸、被称为“末日博士”的知名经济学家鲁比尼（Nouriel Roubini）上周警告称，经济可能会走向一场“热带风暴”，至少会导致温和的衰退。而即使是轻微的经济衰退也可能损害股价并造成损失。

汇丰银行（HSBC）则在最新的年中展望报告中表示，投资者应该做好今年剩余时间美国股市痛苦的准备，因为长期预测的衰退可能最终会在2023年第四季度冲击美国经济。

“美联储加息预计将在未来六个月内将经济增长拖入负值区域，这可能会削弱上市公司的盈利，从而打击股市。”该行写道。（来源：财联社）

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